6月24日纯碱主力2509合约最低下探至1147元/吨，创纯碱期货上市以来新低。随后纯碱价格触底反弹，陷入低位震荡，纯碱价格能否就此站稳呢？从基本面来看涌融优配，纯碱价格可能仍有下跌空间。
短期利好产生支撑
1.纯碱出口量大幅增长
据海关数据涌融优配，2025年1—5月纯碱出口83.56万吨，与去年同期的38.24万吨相比增长118.5%；进口基本停滞，1—5月净出口（出口总量-进口总量）81.96万吨，相比去年同期的-29.11万吨增幅超过110万吨。纯碱出口量的大幅增长，有效减缓了国内的累库进度。
2.产能利用率季节性下滑
通常情况下，纯碱生产企业在夏季会进入季节性检修高峰期，供给量会有所下降。据钢联数据，截至7月4日当周，纯碱产能利用率为81.32%，连续两周下降，降幅达到5.14个百分点。产能利用率短期降幅较大，并且7月有进一步下降预期，对纯碱价格产生支撑。
未来走势仍不乐观涌融优配
1.新增产能开始兑现，库存累积
随着新增装置陆续达产，纯碱有效产能持续走高。据钢联数据，截至7月4日当周，纯碱产量为70.89万吨，产能利用率为81.32%，折算年度有效产能为4546万吨。对比2024年年底的4346万吨，有效产能增长200万吨，与纯碱新装置达产进度基本吻合。同时，连云港碱业110万吨新装置虽已投产，但目前仍只有少量轻碱产出，预计7月中旬才会产出重碱实现达产。届时纯碱有效产能将进一步增长，抵消夏季检修的损失量。从库存端也可以看出有效产能增长的影响：虽然产能利用率降幅较大，但同期纯碱厂内库存仍然累积8.28万吨，达到180.95万吨，创历史同期新高。
2.地产调整，光伏减产，需求堪忧
据国家统计局数据，2025年5月房地产新开工面积同比下滑22.80%。在房地产持续调整下，玻璃需求大幅萎缩，浮法玻璃日熔量维持低位。据市场资讯，为破除“内卷式”竞争，国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计后续国内光伏玻璃供应量快速下滑，国内供需错配的状况将改善。若参照去年下半年的减产幅度，后续光伏玻璃日熔量预计仍有10000吨左右的下降空间，对纯碱的需求量将下降约2000吨/日。在轻碱需求维持稳定、没有新增长点的情况下，未来纯碱的需求不容乐观。
企业可关注套保机会
近期商品市场情绪回暖，纯碱在出口增长、产能利用率季节性下降的配合下，价格出现了一波小反弹。但光伏玻璃传出减产，进入7月后也确实在逐步落地，纯碱价格重新下跌。展望未来，国家提出的“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，暂时还未涉及纯碱行业，光伏玻璃率先走出第一步，响应国家号召开始减产，纯碱未来的需求可能大幅下降。
综合来看，纯碱基本面偏弱格局有进一步加剧的预期，且在当前价格下，产能短期也没有退出的动力。在这种供需格局下涌融优配，纯碱价格难有大幅上涨的动能。在高成本产能退出之前，纯碱价格可能易跌难涨，每一次上涨都会是产业套保的好时机。（作者单位：中辉期货）
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